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擔憂 行賄門 醫藥股成基金燙手山芋
本報記者 曹淑彥看熱鬧的內資藥企要小心瞭，繼葛蘭素史克（GSK）和賽諾菲爆出涉嫌“行賄門”之後，醫藥領域的商業賄賂風波逐漸發酵。工商總局發佈通知，醫藥購銷、醫療服務等成為商業賄賂治理重點領域，加大瞭市場對內資醫藥企業的擔憂，15日生物制藥板塊大跌2.6%。基金業內人士認為，受醫藥股目前估值較高，上半年業績沒有超預期空間，以及商業賄賂治理、上海擬試行“帶量采購”等政策影響，短期醫藥股存在壓力。“香餑餑”變“燙手山芋”15日制藥板塊低開低走，Wind資訊數據顯示，制藥板塊當天跌幅近3%，資金凈流出高達16.5億元，居各行業首位。基金公司半年報數據顯示，醫藥股成為基金的“香餑餑”，重倉股名單中常常見到醫藥股的身影，而這一跌令醫藥股反而成瞭“燙手山芋”。作為基金二季度第6大重倉股的康美藥業(600518,股吧)下跌2.6%，基金第19大重倉股雙鷺藥業(002038,股吧)跌幅高達5.8%。基金人士均認為目前醫藥股市盈率大約40倍，難以支撐10%-20%的業績增速，這也是近日醫藥股整體調整的原因之一。其中，基金重倉股雙鷺藥業15日跌幅較大，就是因為估值偏高。有私募業內人士表示，短期醫藥股壓力比較大，雖不會大幅下跌，但是上漲乏力。星石投資總裁楊玲表示，年初至今A股行情分化，大盤走低，醫藥等成長股持續上漲，估值水平不斷提升。隨著城鎮化的推進、老齡化的發展和醫藥衛生體制改革的推進，醫藥行業發展前景廣闊，醫藥股具有較高的估值是合理的。但目前醫藥股相對周期股而言，其估值水平偏高。最近7月宏觀經濟數據陸續出爐，經濟企穩跡象顯現，市場對經濟硬著陸的擔憂情緒明顯緩解，周期股估值進一步下行的風險顯著下降，醫藥股等成長股估值回調的風險凸顯。IPO重啟的預期、創業板解禁高峰的來臨以及對藥企行賄、壟斷等的調查等進一步使估值較高的醫藥股承壓，未來醫藥股估值回調風險依然存在。國都證券醫藥研究報告認為，目前醫藥板塊溢價率已達歷史高點，部分個股漲幅已透支中報業績，板塊調整壓力增大，8月下旬對板塊保持謹慎。此外，今年初醫藥股已經獲得瞭比較好的表現，一些獲益的投資者獲益瞭結，也會導致醫藥股發生調整。對醫藥股的策略，有基金經理認為，短期應適當地降低醫藥股倉位。長期來看老齡化背景下，醫藥股具有配置價值，醫藥股中的龍頭企業仍存在投資機會。擔憂藥企“行賄門”醫藥股受政策影響較大，對於“行賄門”蔓延市場也有所擔憂，不過，是否會真正打擊國內醫藥賄賂，業內人士觀點存在差異。有私募業內人士認為，可能性不大，目前主要是打擊國外藥企的行賄行為。而國都證券在其醫藥研究報告中稱，近期監管層加大對醫藥企業合規檢查，重點打擊商業賄賂行為，摸底范圍已從外企逐漸轉到國內藥企，短期來看，政策面擾動因素增加，可能造成板塊出現調整。公募基金認為，藥企學術會議營銷已經對醫藥股產生瞭一定影響，昨日醫藥股大幅下跌主要由於工商總局發文治理商業賄賂，以醫藥購銷、醫療服務等行業和領域為重點，嚴厲查處招投標過程中的商業賄賂行為。況且，今年醫藥行業利潤為走低，業績沒有超預期空間。楊玲認為，從目前的情況看，對於“藥企”的調查對待海內外企業是一視同仁的，是公平的，並非針對外資藥企，外資制藥的“行賄門”擴散至國內藥企也許隻是時間問題。對藥企的調查有利於凈化行業發展環境，促進行業的規范發展。外資藥企相對國內藥企而言，具有明顯的技術和資本優勢，同時享有各種或明或暗的優惠，在競爭中處於絕對優勢地位。對藥企的調查將迫使違規藥企調整在華經營策略，從而導致行業競爭結構的變化，這對於那些經營規范的國內藥企而言是有利的。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-15/157135352.html
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